रेटिंग एजेंसी फिच ने एक नोट में कहा कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा सितंबर की नीति बैठक में दरों में कटौती शुरू करने पर उसका सहजता चक्र ऐतिहासिक मानकों के अनुसार “हल्का” होगा।
सितंबर के लिए अपनी वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण रिपोर्ट में, फिच ने केंद्रीय बैंक की सितंबर और दिसंबर की बैठक में 25 आधार अंकों की कटौती का अनुमान लगाया है, जिसके बाद 2025 में दरों में 125 आधार अंकों और 2026 में 75 आधार अंकों की कटौती की जाएगी।
फिच ने कहा कि इससे 25 महीनों में 10 बार में कुल 250 आधार अंकों की कटौती होगी। साथ ही, यह भी कहा कि 1950 के दशक के मध्य तक के पिछले फेड सहजता चक्रों में उच्चतम दरों से निम्नतम दरों तक औसत कटौती 470 आधार अंकों की थी, जिसकी औसत अवधि 8 महीने थी।
रिपोर्ट में कहा गया है, “हम फेड की नीति में नरमी की उम्मीद इसलिए कर रहे हैं क्योंकि मुद्रास्फीति पर अभी भी काम किया जाना बाकी है।”
ऐसा इसलिए है क्योंकि CPI मुद्रास्फीति अभी भी फेड के घोषित मुद्रास्फीति लक्ष्य 2% से ऊपर है।
फिच ने यह भी बताया कि हाल ही में मुख्य मुद्रास्फीति में गिरावट – जिसमें खाद्य और ऊर्जा की कीमतें शामिल नहीं हैं – मुख्यतः ऑटोमोबाइल की कीमतों में गिरावट को दर्शाती है, जो शायद ज्यादा समय तक नहीं रहेगी।
श्रम विभाग की बुधवार की रिपोर्ट के अनुसार, अगस्त में अमेरिकी मुद्रास्फीति फरवरी 2021 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई।
उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अगस्त में सालाना आधार पर 2.5% की वृद्धि हुई, जो डॉव जोन्स द्वारा अपेक्षित 2.6% से कम है और 3½ वर्षों में इसकी सबसे कम वृद्धि दर है। महीने-दर-महीने के आधार पर, जुलाई से मुद्रास्फीति 0.2% बढ़ी।
कोर सीपीआई, जिसमें अस्थिर खाद्य और ऊर्जा की कीमतें शामिल नहीं हैं, इस महीने के लिए 0.3% बढ़ी, जो 0.2% के अनुमान से थोड़ा ज़्यादा है। पूर्वानुमान के अनुरूप 12 महीने की कोर मुद्रास्फीति दर 3.2% पर बनी रही।
फिच ने यह भी कहा कि “पिछले साढ़े तीन वर्षों में फेड के सामने मुद्रास्फीति की चुनौतियों के कारण भी FOMC सदस्यों में सतर्कता की भावना उत्पन्न होने की संभावना है। मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में अनुमान से कहीं अधिक समय लगा और मुद्रास्फीति को बढ़ावा देने वाले कारकों के बारे में केंद्रीय बैंकों की समझ में कमियां सामने आई हैं।”
एक वर्षीय एमएलएफ दर को 2.5% से घटाकर 2.3% किया गया जुलाई में.
“[Expected] रिपोर्ट में कहा गया है कि फेड की ब्याज दरों में कटौती और अमेरिकी डॉलर के हाल में कमजोर होने से पीबीओसी के लिए ब्याज दरों में और कटौती करने की गुंजाइश पैदा हो गई है। साथ ही, रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि चीन में अपस्फीतिकारी दबाव मजबूत हो रहा है।
फिच ने बताया कि “उत्पादक मूल्य, निर्यात मूल्य और मकान की कीमतें सभी गिर रही हैं और बांड प्रतिफल में गिरावट आ रही है। कोर CPI मुद्रास्फीति घटकर मात्र 0.3% रह गई है और हमने अपने CPI पूर्वानुमानों को कम कर दिया है।”
अब यह अनुमान लगाया गया है कि चीन की मुद्रास्फीति दर 2024 में 0.5% रहेगी, जो जून की आउटलुक रिपोर्ट में 0.8% बताई गई थी।
रेटिंग एजेंसी ने चीन के लिए 2024 में अतिरिक्त 10 आधार अंकों की कटौती तथा 2025 में 20 आधार अंकों की कटौती का अनुमान लगाया है।
दूसरी ओर, फिच ने कहा कि ” [Bank of Japan] नीतिगत ढील के वैश्विक रुझान को दरकिनार करते हुए और जुलाई में हमारी अपेक्षा से कहीं अधिक आक्रामक तरीके से दरों में वृद्धि की है। यह इस बात को दर्शाता है कि सरकार का यह दृढ़ विश्वास बढ़ रहा है कि अब मुद्रास्फीति मजबूती से स्थापित हो चुकी है।”
लगातार 23 महीनों से कोर मुद्रास्फीति BOJ के लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है, तथा कम्पनियां “निरंतर” तथा “बड़ी” मजदूरी देने के लिए तैयार हैं, फिच ने कहा कि स्थिति 1990 के दशक के “खोये हुए दशक” से काफी भिन्न है, जब लगातार अपस्फीति के कारण मजदूरी में वृद्धि नहीं हो पाई थी।
यह BOJ के “सद्गुणी वेतन-मूल्य चक्र” के लक्ष्य को पूरा करता है – जिससे BOJ का विश्वास बढ़ता है कि वह तटस्थ सेटिंग्स की ओर दरों में वृद्धि जारी रख सकता है।
फिच को उम्मीद है कि BOJ की बेंचमार्क नीति दर 2024 के अंत तक 0.5% और 2025 में 0.75% तक पहुंच जाएगी, “हमें उम्मीद है कि नीति दर 2026 के अंत तक 1% तक पहुंच जाएगी, जो आम सहमति से ऊपर है। BOJ के अधिक आक्रामक रुख का वैश्विक प्रभाव जारी रह सकता है।”