व्यापक रूप से उम्मीद की जा रही है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व इस सप्ताह ब्याज दर पर लगाम लगाने की शुरुआत करेगा, और इससे चीन के केंद्रीय बैंक के अधिकारियों को भी कार्रवाई करने का मौका मिलेगा। विस्तार से, वाशिंगटन, डीसी में यह कदम चीनी शेयरों के लिए भी अच्छी खबर हो सकती है। HSBC के विश्लेषकों ने पिछले सप्ताह के अंत में कहा, “अमेरिकी मौद्रिक सहजता चीनी बाजारों में विकास क्षेत्रों की पुनर्मूल्यांकन के लिए उत्प्रेरक हो सकती है, जिसमें विकास मूल्य से बेहतर प्रदर्शन करेगा,” औसतन 44 प्रतिशत अंकों से, चीन में शेयरों के उच्च मूल्य-से-आय अनुपात का जिक्र करते हुए। HSBC कियानहाई सिक्योरिटीज के शोध प्रमुख स्टीवन सन के नेतृत्व में विश्लेषकों ने रिपोर्ट में लिखा, “हम जोर देते हैं कि आय वृद्धि महत्वपूर्ण है।” “हमें लगता है कि सेमीकंडक्टर और उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स जैसे विकास क्षेत्र, जिन्होंने 1H24 में मजबूत आय दर्ज की, आगामी सहजता चक्र के दौरान बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।” चीन के सापेक्ष उच्च अमेरिकी ब्याज दरों ने वैश्विक संस्थानों के लिए चीनी शेयरों की तुलना में अमेरिकी ट्रेजरी को चुनना काफी सरल बना दिया है। इसी तरह एनवीडिया के शेयरों में भी उछाल आया है, जो दो साल से भी कम समय पहले एआई उन्माद शुरू होने के बाद से 600% से ऊपर पहुंच गया है। इस गर्मी में एक चीनी शहर कथित तौर पर नैस्डैक-100 पर नज़र रखने वाले एक चीनी फंड में सबसे बड़ा निवेशक बन गया। कम दरों से ज़्यादा की ज़रूरत है अन्य वैश्विक निवेशकों का कहना है कि चीनी शेयरों को वास्तव में आकर्षक बनने के लिए आसान मौद्रिक नीति से ज़्यादा की ज़रूरत है।[T]जब बात चीन के इक्विटी बाजार की आती है, तो वैश्विक निवेशकों के लिए आवंटन निर्णय लेने के सबसे बड़े चालक हैं [business] मॉर्गन स्टेनली की मुख्य चीन रणनीतिकार लॉरा वांग ने सितंबर की शुरुआत में एक नोट में कहा, “चीनी शेयर बाजार में बुनियादी ढांचे और व्यापक आर्थिक स्थितियों के कारण बाजार में उतार-चढ़ाव हो रहा है।” शायद चिंताजनक रूप से, उन्होंने कहा कि चीनी स्टॉक मूल्यांकन 2024 में अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड के साथ सकारात्मक रूप से सहसंबद्ध नहीं रहे हैं। iShares MSCI China ETF (MCHI) इस वर्ष स्थिर रहा है, जो 1% से भी कम बढ़ा है, लेकिन पिछले तीन वर्षों में प्रत्येक वर्ष दोहरे अंकों में गिरावट दर्ज की गई है। कैम्ब्रिज एसोसिएट्स में एशिया के क्षेत्रीय प्रमुख आरोन कॉस्टेलो ने इस महीने की शुरुआत में CNBC से कहा, “मूल्यांकन के दृष्टिकोण से चीनी इक्विटी आकर्षक मूल्य पर हैं।” वे “बस एक उत्प्रेरक की कमी महसूस कर रहे हैं।” उन्होंने कहा, “मौलिक उत्प्रेरक आय है”, लेकिन व्यापक अर्थव्यवस्था सुस्त है। “यहां मुद्दा अपस्फीति का दबाव है” जो तीव्र बना हुआ है। खाद्य और ऊर्जा की कीमतों को अलग करने वाला मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अगस्त में एक साल पहले की तुलना में केवल 0.3% बढ़ा। एक दुर्लभ सार्वजनिक टिप्पणी में तात्कालिकता की भावना का संकेत देते हुए, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना के पूर्व गवर्नर यी गैंग ने इस महीने की शुरुआत में कहा कि चीन को अपस्फीतिकारी दबावों से लड़ने पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता है। “यह केवल अचल संपत्ति से अधिक है,” कॉस्टेलो ने कहा। “यह कुछ मायनों में विश्वास का एक बुनियादी संकट है।” उन्होंने कहा, “सरकार ब्याज दरों को नीचे धकेल सकती है, लेकिन अगर परिवार अतिरिक्त आय खर्च नहीं करना चाहते हैं, तो यह अर्थव्यवस्था में नहीं जाएगा।” पूंजीगत खर्च में हिचकिचाहट व्यवसाय भी खर्च को लेकर सतर्क रहे हैं। जबकि दूसरी तिमाही की आय पहली तिमाही से बेहतर हुई, पूंजीगत व्यय वर्ष की पहली छमाही में 4% गिर गया, 2017 के बाद से सबसे कम, जिसमें औद्योगिक और नवीकरणीय ऊर्जा में गिरावट आई, यूबीएस इन्वेस्टमेंट बैंक रिसर्च में चीन रणनीति के प्रमुख जेम्स वांग ने गुरुवार को एक शोध रिपोर्ट में कहा। इस साल की शुरुआत में, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना के गवर्नर पान गोंगशेंग ने माना कि अमेरिकी फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती से चीन के लिए ब्याज दरों में और कटौती करने की गुंजाइश बनेगी। राजकोषीय मोर्चे पर, बीजिंग अल्ट्रा-लॉन्ग बॉन्ड भी जारी कर रहा है, लेकिन अपेक्षाकृत रूढ़िवादी बना हुआ है। एचएसबीसी के सन ने कहा, “हमें लगता है कि चीन के इक्विटी बाजारों को कम फेडरल फंड दर और कम मुद्रा दबाव से लाभ होना चाहिए, खासकर अगर अमेरिकी अर्थव्यवस्था फेड दर कटौती चक्र के दौरान मंदी में जाने से बचती है।” “विशेष रूप से, हमारा विश्लेषण संकेत देता है कि विंड ऑल-ए इंडेक्स और [Hang Seng China Enterprises Index] एचएसबीसी की रिपोर्ट में कहा गया है, “यह मानते हुए कि अमेरिका में मंदी नहीं आएगी, फेड की पहली दर कटौती के बाद 12 महीनों में ये शेयर औसतन क्रमशः 24.9% और 1.5% का रिटर्न दे सकते हैं।” कम उधारी लागत से लाभान्वित हो सकने वाले शेयरों की खोज में, एचएसबीसी की जांच में पाया गया कि उच्च ऋण-से-संपत्ति अनुपात वाले शेयरों में शेन्ज़ेन-सूचीबद्ध सूअर उत्पादक मुयुआन फूड्स, और शंघाई-सूचीबद्ध चाइना सदर्न एयरलाइंस और हेंगली पेट्रोकेमिकल शामिल हैं, जो एक रिफाइनरी है जो सऊदी अरब की अरामको को 10% हिस्सेदारी लेने के लिए बातचीत कर रही है। एचएसबीसी की जांच में केवल मुख्य भूमि चीनी शेयरों को देखा गया, जिनमें अन्य कारकों के अलावा इस वर्ष 10% से अधिक की अपेक्षित राजस्व वृद्धि और 60% से अधिक ऋण-से-संपत्ति अनुपात है।
फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती से चीनी शेयरों को मदद मिल सकती है। या नहीं भी।