केंद्रीय बैंक ने दरें स्थिर रखीं, आने वाली तीन कटौतियों पर कायम रखा

फेडरल रिजर्व ने बुधवार को उम्मीद के मुताबिक ब्याज दरों को स्थिर रखा और संकेत दिया कि वह अभी भी साल के अंत से पहले कई कटौती की योजना बना रहा है।

अपनी दो दिवसीय नीति बैठक के बाद, केंद्रीय बैंक की दर-निर्धारण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ने कहा यह अपनी बेंचमार्क रात्रिकालीन उधार दर को 5.25%-5.5% के बीच की सीमा में रखेगा, जहां यह जुलाई 2023 से कायम है।

निर्णय के साथ-साथ, फेड अधिकारियों ने 2024 के अंत तक तीन चौथाई-प्रतिशत अंकों की कटौती की योजना बनाई, जो मार्च 2020 में कोविड महामारी के शुरुआती दिनों के बाद पहली कटौती होगी।

वर्तमान संघीय निधि दर स्तर 23 वर्षों से अधिक में उच्चतम है। दर यह निर्धारित करती है कि बैंक रातोंरात ऋण देने के लिए एक-दूसरे से कितना शुल्क लेते हैं, लेकिन यह उपभोक्ता ऋण के कई रूपों को प्रभावित करता है।

तीन कटौती का दृष्टिकोण फेड के “डॉट प्लॉट” से आया है, जो एफओएमसी में शामिल 19 अधिकारियों के अज्ञात अनुमानों का बारीकी से देखा गया मैट्रिक्स है। चार्ट चालों के समय के लिए कोई संकेत नहीं देता है।

अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने कहा कि फेड ने भी समय के बारे में विस्तार से नहीं बताया, लेकिन कहा कि उन्हें अभी भी कटौती की उम्मीद है, जब तक डेटा सहयोग करता है। सीएमई समूह के फेडवॉच गेज के अनुसार, बैठक के बाद वायदा बाजार लगभग 75% संभावना में मूल्य निर्धारण कर रहे थे कि पहली कटौती 11-12 जून की बैठक में होगी।

पॉवेल ने अपने भाषण में कहा, “हमारा मानना ​​है कि इस प्रकार के चक्र के लिए हमारी नीति दर अपने चरम पर होने की संभावना है, और यदि अर्थव्यवस्था मोटे तौर पर उम्मीद के मुताबिक विकसित होती है, तो इस साल किसी बिंदु पर नीतिगत संयम वापस लेना शुरू करना उचित होगा।” बैठक के बाद समाचार सम्मेलन। “अगर उचित हो तो हम संघीय निधि दर के लिए वर्तमान लक्ष्य सीमा को लंबे समय तक बनाए रखने के लिए तैयार हैं।”

कथानक ने 2025 में तीन कटौती का संकेत दिया – पिछली बार दिसंबर में ग्रिड को अद्यतन करने की तुलना में एक कम। समिति 2026 में तीन और कटौती देखती है और फिर भविष्य में दो और कटौती करती है जब तक कि फेड फंड दर 2.6% के आसपास नहीं हो जाती, नीति निर्माताओं का अनुमान “तटस्थ दर” के करीब है जो न तो उत्तेजक है और न ही प्रतिबंधात्मक है।

ग्रिड फेड के आर्थिक अनुमानों के सारांश का हिस्सा है, जो सकल घरेलू उत्पाद, मुद्रास्फीति और बेरोजगारी के अनुमान भी प्रदान करता है। माध्यिका से विचलन के संदर्भ में डॉट वर्गीकरण दिसंबर से कुछ हद तक तेज हो गया है, लेकिन इस वर्ष के अनुमानों को बदलने के लिए पर्याप्त नहीं है।

रिलीज के बाद बाजार में तेजी आई FOMC निर्णय का. डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ने सत्र को 401 अंक या 1% से अधिक ऊपर समाप्त किया। ट्रेजरी की पैदावार ज्यादातर कम रही, बेंचमार्क 10-वर्षीय नोट हाल ही में 0.01 प्रतिशत अंक से 4.28% कम है।

इंडिपेंडेंट एडवाइजर एलायंस के मुख्य निवेश अधिकारी क्रिस ज़ैकेरेली ने कहा, “इस ‘कोई खबर अच्छी खबर नहीं है’ प्रेस कॉन्फ्रेंस का कुल योग यह है कि बाजार में तेजी जारी रहेगी।” “हम स्टॉक की कीमतों को बढ़ाने के लिए निवेशकों की प्रारंभिक प्रतिक्रिया को देखकर आश्चर्यचकित नहीं हैं और उम्मीद करते हैं कि यह तब तक जारी रहेगा जब तक कि सिस्टम में कोई नया झटका न आ जाए क्योंकि यह फेड बुल मार्केट के रास्ते में खड़ा नहीं होने वाला है।”

अधिकारियों ने इस वर्ष सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के लिए अपने अनुमानों में तेजी से वृद्धि की है और अब अर्थव्यवस्था 2.1% की वार्षिक दर पर चल रही है, जो दिसंबर में 1.4% के अनुमान से अधिक है। बेरोजगारी दर का पूर्वानुमान पिछले अनुमान से थोड़ा कम होकर 4% हो गया, जबकि व्यक्तिगत उपभोग व्यय द्वारा मापी गई मुख्य मुद्रास्फीति का अनुमान बढ़कर 2.6% हो गया, जो पहले से 0.2 प्रतिशत अंक अधिक है, लेकिन 2.8% के नवीनतम स्तर से थोड़ा नीचे है। फरवरी में बेरोजगारी दर 3.9% थी।

अगले दो वर्षों में सकल घरेलू उत्पाद का परिदृश्य भी क्रमिक रूप से बढ़ा। कोर पीसीई मुद्रास्फीति दिसंबर की तरह ही 2026 तक लक्ष्य पर वापस आने की उम्मीद है।

एफओएमसी की बैठक के बाद का बयान जनवरी में इसकी आखिरी बैठक में दिए गए बयान के समान था, सिवाय इसके कि जनवरी के लक्षण वर्णन से नौकरी के विकास के आकलन को “मजबूत” कर दिया गया था, जिससे लाभ “मध्यम” हो गया था। दरों पर रोक लगाने के फैसले को सर्वसम्मति से मंजूरी दे दी गई।

बाजार इस बारे में सुरागों पर करीब से नजर रख रहे थे कि फेड मौद्रिक नीति के साथ यहां से कहां जाएगा।

इस साल की शुरुआत में, फेड फंड वायदा बाजार में व्यापारियों ने इस बात की प्रबल संभावना जताई थी कि केंद्रीय बैंक इस सप्ताह की बैठक में कटौती करना शुरू कर देगा और ऐसा तब तक जारी रखेगा जब तक कि साल के अंत तक इसमें कुल सात गिरावट न हो जाए। हालाँकि, हाल के घटनाक्रमों ने उस दृष्टिकोण को नाटकीय रूप से बदल दिया है।

2024 की शुरुआत में अपेक्षा से अधिक मुद्रास्फीति के आंकड़ों ने फेड के शीर्ष अधिकारियों को सतर्क कर दिया, और जनवरी FOMC की बैठक केंद्रीय बैंक के साथ संपन्न हुई जिसमें कहा गया कि उसे मुद्रास्फीति पर “अधिक विश्वास” हासिल करने और कटौती शुरू करने से पहले और अधिक सबूत की आवश्यकता है कि कीमतें कम हो रही हैं।

तब से पॉवेल और अन्य नीति निर्माताओं के बयानों ने धैर्यवान, डेटा-संचालित दृष्टिकोण की भावना को जोड़ा और बाजारों को फिर से मूल्य निर्धारण करना पड़ा। पॉवेल और उनके साथियों ने संकेत दिया है कि अर्थव्यवस्था अभी भी स्वस्थ गति से बढ़ रही है और बेरोजगारी 4% से कम है, वे मौद्रिक नीति को ढीला करते समय अधिक मापा दृष्टिकोण अपना सकते हैं।

पॉवेल ने कहा, “अर्थव्यवस्था मजबूत है, मुद्रास्फीति काफी नीचे आ गई है,” और इससे हमें इस प्रश्न पर सावधानी से विचार करने की क्षमता मिलती है और जब हम वापस डायल करना शुरू करने के लिए कदम उठाते हैं तो हम अधिक आश्वस्त महसूस करते हैं कि मुद्रास्फीति लगातार 2% नीचे जा रही है। हमारी प्रतिबंधात्मक नीति।”

इस सप्ताह की बैठक में उम्मीद यह है कि पहली कटौती जून में होगी और उसके बाद दो और कटौती की जाएगी, जिससे बाजार और फेड अधिकारी एक साथ वापस आ जाएंगे।

इसके अलावा, बाजार फेड के बैलेंस शीट कटौती कार्यक्रम पर भी कुछ दिशा तलाश रहे थे।

जून 2022 में शुरू हुई एक प्रक्रिया में, केंद्रीय बैंक ट्रेजरी से प्रति माह 60 बिलियन डॉलर तक की परिपक्व आय और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में 35 बिलियन डॉलर तक की अनुमति दे रहा है, जिसे पुनर्निवेश के बजाय हर महीने रोल आउट किया जा सकता है। इस प्रक्रिया को अक्सर “मात्रात्मक सख्ती” के रूप में जाना जाता है और इसके परिणामस्वरूप फेड की होल्डिंग्स में लगभग 1.4 ट्रिलियन डॉलर की गिरावट आई है।

पॉवेल ने पुष्टि की कि बैठक में इस मुद्दे पर चर्चा की गई लेकिन ध्यान दिया कि संभावित बैलेंस शीट में कमी की सीमा और समय पर कोई निर्णय नहीं लिया गया।

उन्होंने कहा, “हालाँकि हमने आज कोई निर्णय नहीं लिया, समिति की सामान्य भावना यह है कि हमारे द्वारा पहले जारी की गई योजनाओं के अनुरूप, अपवाह की गति को जल्द ही धीमा करना उचित होगा।”