फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेरोम पॉवेल 31 जुलाई, 2024 को वाशिंगटन डीसी में विलियम मैकचेसनी मार्टिन जूनियर फेडरल रिजर्व बोर्ड बिल्डिंग में फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के बाद एक संवाददाता सम्मेलन के दौरान एक रिपोर्टर के सवाल का जवाब देते हुए।
एंड्रयू हार्निक | गेटी इमेजेज
फेडरल रिजर्व की बैठकों में होने वाली सभी चर्चाओं के बावजूद, आमतौर पर ये काफी पूर्वानुमानित होती हैं। नीति निर्माता समय से पहले ही अपने इरादे बता देते हैं, बाजार प्रतिक्रिया देते हैं, और सभी को कम से कम इस बात का अंदाजा तो होता ही है कि क्या होने वाला है।
इस बार नही।
केंद्रीय बैंक की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की इस सप्ताह की बैठक में रहस्य का एक असामान्य वातावरण है। जबकि बाजारों ने सामूहिक रूप से यह तय कर लिया है कि फेड ब्याज दरें कम करने जा रहा है, इस बात पर जोरदार बहस चल रही है कि नीति निर्माता कितनी दूर तक जाएंगे।
क्या यह परंपरागत तिमाही प्रतिशत या 25 आधार अंकों की दर कटौती होगी, या फेड एक आक्रामक पहला कदम उठाते हुए 50 या आधा अंक तक जाएगा?
फेड पर नजर रखने वाले अनिश्चित हैं, जिससे FOMC की बैठक की संभावना बन रही है जो सामान्य से भी अधिक प्रभावशाली हो सकती है। बैठक बुधवार दोपहर को समाप्त होगी, जिसमें फेड के दर निर्णय की घोषणा दोपहर 2 बजे ET पर होगी।
मूडीज एनालिटिक्स के मुख्य अर्थशास्त्री मार्क ज़ांडी ने कहा, “मुझे उम्मीद है कि वे 50 आधार अंकों की कटौती करेंगे, लेकिन मुझे संदेह है कि वे 25 अंकों की कटौती करेंगे। मेरी उम्मीद 50 है, क्योंकि मुझे लगता है कि दरें बहुत अधिक हैं।” “उन्होंने पूर्ण रोजगार और मुद्रास्फीति को लक्ष्य पर वापस लाने के लिए अपना जनादेश हासिल कर लिया है, और यह साढ़े पाँच प्रतिशत के फंड दर लक्ष्य के अनुरूप नहीं है। इसलिए मुझे लगता है कि उन्हें दरों को जल्दी से सामान्य करने की आवश्यकता है और ऐसा करने के लिए उनके पास बहुत जगह है।”
फेड क्या करेगा, इसके बारे में डेरिवेटिव बाजार में मूल्य निर्धारण अस्थिर रहा है।
पिछले सप्ताह के अंत तक, व्यापारियों ने 25 आधार अंकों की कटौती पर अड़े हुए थे। फिर शुक्रवार को, भावना अचानक बदल गई, जिससे आधा अंक कम हो गया। बुधवार दोपहर तक, फेड फंड वायदा व्यापारी बड़े कदम की लगभग 63% संभावना पर मूल्य निर्धारण कर रहे थे, जो पिछली बैठकों के मुकाबले तुलनात्मक रूप से कम स्तर का विश्वास था। एक आधार अंक 0.01% के बराबर होता है।
वॉल स्ट्रीट पर कई लोगों का यह अनुमान था कि फेड का पहला कदम अधिक सतर्कतापूर्ण होगा।
जेफरीज के अमेरिकी अर्थशास्त्री टॉम सिमंस ने कहा, “हालांकि सख्ती का अनुभव कारगर रहा, लेकिन यह बिल्कुल वैसा नहीं रहा जैसा कि उन्होंने सोचा था, इसलिए ढील को भी उतनी ही अनिश्चितता के साथ देखा जाना चाहिए।” “इसलिए, अगर आप अनिश्चित हैं, तो आपको जल्दबाजी नहीं करनी चाहिए।”
ज़ांडी ने कहा, “उन्हें यहां जल्दी से कदम उठाना चाहिए,” उन्होंने अधिक नरम रुख अपनाया। “अन्यथा उन्हें कुछ टूटने का खतरा है।”
एफओएमसी बैठक कक्ष के अंदर होने वाली बहस दिलचस्प होनी चाहिए, तथा इसमें अधिकारियों के बीच असामान्य विभाजन होगा, जो आमतौर पर एकमत होकर मतदान करते हैं।
डलास फेड के पूर्व अध्यक्ष रॉबर्ट कापलान ने मंगलवार को सीएनबीसी से कहा, “मेरा अनुमान है कि वे बंटे हुए हैं।” “टेबल के आसपास कुछ लोग होंगे जो मेरी तरह महसूस करेंगे कि वे थोड़ा देर से आए हैं, और वे अपने आगे के पैर पर खड़े होना चाहेंगे और अर्थव्यवस्था का पीछा करते हुए गिरावट को खर्च नहीं करना चाहेंगे। कुछ अन्य लोग होंगे जो जोखिम प्रबंधन के दृष्टिकोण से, बस अधिक सावधान रहना चाहते हैं।”
25 बनाम 50 की बहस से परे, यह फ़ेड की एक एक्शन से भरपूर बैठक होगी। यहाँ इस बैठक में क्या-क्या होने वाला है, इसका ब्यौरा दिया गया है:
फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति उपाय 3.3% से गिरकर 2.5% हो गया और बेरोजगारी दर बढ़ रही है उस दौरान 3.5% से 4.2% तक।
हाल के सप्ताहों में, अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके साथी नीति निर्माताओं ने इस बैठक में कोई संदेह नहीं छोड़ा है कि कटौती होने वाली है। यह तय करना कि कितना कटौती होगी, मुद्रास्फीति से लड़ने के साथ-साथ इस बात का ध्यान रखना होगा कि एलअबोर बाजार काफी धीमा हो गया है पिछले कई महीनों में.
प्रिंसिपल एसेट मैनेजमेंट की मुख्य वैश्विक रणनीतिकार सीमा शाह ने लिखित टिप्पणी में कहा, “फेड के लिए, यह तय करना महत्वपूर्ण है कि कौन सा जोखिम अधिक महत्वपूर्ण है – यदि वे 50 बीपीएस की कटौती करते हैं तो मुद्रास्फीति के दबाव को फिर से बढ़ाना, या यदि वे केवल 25 बीपीएस की कटौती करते हैं तो मंदी की धमकी देना।” “मुद्रास्फीति संकट पर बहुत धीमी प्रतिक्रिया के लिए पहले से ही आलोचना की जा रही है, फेड मंदी के जोखिम के प्रति सक्रिय होने के बजाय प्रतिक्रियात्मक होने से सावधान रहेगा।”
फेडवॉच वायदा अनुबंधों का माप.
बाजार के दृष्टिकोण के बारे में जैंडी ने कहा, “यह बहुत आक्रामक लगता है, जब तक कि आपको पता न हो कि अर्थव्यवस्था और अधिक कमजोर होने जा रही है।” मूडीज को उम्मीद है कि इस साल की शेष तीन बैठकों में से प्रत्येक में तिमाही-बिंदु कटौती होगी, जिसमें इस सप्ताह की बैठक भी शामिल है।
